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印度诠释如何从美国退出QE和中国经济放缓中获益
来源:  时间:2014-06-02 10:30:02  浏览:  我来说两句()

 北京时间5月31日上午消息 BI刊登Jim O’Neill的评论文章,他是城市发展委员会(City Growth Commission)主席兼布鲁塞尔国际智库布勒哲尔(Bruegel)研究员。全文摘译如下:

今年早些时候,金融市场 的分析师几乎都倾向于认为,所谓的“新兴市场”带来的经济影响和对新兴市场投资的情况都已经从峰值滑落。

金砖四国称谓的发明者将巴西、俄罗斯、印度以及中国与墨西哥、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其(被称为薄荷四国)对比,后四个国家被视为具有新一轮影响力的国家。但请大家不要感到奇怪,我并不支持近期的这种观点。

但在接下来的四个月里,一些证据让我开始对自己的观点有了些许的动摇。这些证据主要来自于金融市场近期的表现,以及如今的印度大选。

首先谈谈市场因素。许多评论家都对美联储放缓QE政策以及中国经济增速放缓感到担忧。因为中国是最大的新兴市场。在今年1月,许多市场的表现都并不那么尽如人意。

在今年的前5个月里,市场对中国经济增速放缓以及全球经济前景的担忧一直都存在。市场对美联储是否会继续退出QE政策表示担忧,但最终的情况与市场的担忧有些差距。

在金砖四国里,印度股市如今已经累计攀升了15%,领先于其他金砖四国。巴西股市如今仅仅只增长了2%至3%。俄罗斯股市下滑3%,而中国股市也略有下滑。

薄荷四国和金砖四国中有4个国家也是被称为“脆弱五国”的一部分(巴西,印度,印尼,土耳其),脆弱五国中的另一个国家是南非。但或许他们应该被称为“神话五国”(Fabulous Five)更合适,因为这5国中的大部分国家的债券市场和货币都表现很好。

那么,这背后隐藏了什么呢:是单纯的市场误读美联储逐步退出QE以及中国经济放缓的后果,还是投资者在对待新兴市场上出现了错误?

我想这可能是一个综合作用的结果。我无法接受“发达国家能开启强有力的、持续的经济复苏,并与新兴世界绝缘”的想法。发达市场的复苏迄今已经停止启动,不过英国例外。日本在安倍经济学的带领下发现第二年比第一年更难;欧洲周边国家正显示出一些稳定的迹象,但仅此而已;美国已经让对其抱有很大希望的人失望了。

所有这些都需要强大的出口市场,相互超越,并推动持续复苏,英国也是如此。如果在较大的新兴国家没有实现这一目标,在我看来,发达国家的复苏也将是脆弱的。

对于美联储逐步退出QE,虽然其已取得进展并仍将继续取得进展,但在美联储“鸽派”主席耶伦的指导下,外界仍然认为,在利率上升前,QE还将持续一段时间。而当美联储这样做时,他们可能不需要达到最初设想的高度。无论这是否最主要的原因,美国债券市场实际上已经在今年至今的时间里实现反弹,美国债券收益率下降是一个意想不到的结果,而造成这一结果的一个重要原因很可能是新兴市场的表现更好。”

对于中国经济放缓,人们现在似乎比年初更加担忧。然而,目前还没有出现许多人担心的消极后果。

有三个很好的理由。首先,把中国经济放缓与大宗商品价格疲弱联系起来的看法有助于一些经济体,其中包括一些重要的新兴的国家,比如印度和土耳其。因为这减少了他们的进口费用,使其在改善外部平衡上无需面对那么严峻的挑战。

其次,正如我以前指出的,中国经济放缓在一定程度上是中国的政策的结果;我们应该担忧的只是中国经济放缓是否失控或者是中国管理不善造成的。虽然面临很多的挑战,但我认为没有理由过度担忧。

第三,只有经营大宗商品的公司或者以出口大宗商品为主导的国家才会担忧中国经济增长放缓,其他公司和国家无需担忧。那些专注于中国消费者的公司仍然表现不俗。以宝马和苹果为例,两家公司的业绩表现都超过了分析师们的预期,而这主要得益于在中国的销售。

这使我对所谓的新兴国家,特别是印度感到很有兴趣。莫迪和他的人民党取得了胜利,他们称将使印度实现10%的经济增速。

约一年前,我会见了莫迪和他的亲密顾问,他们回应了我提出的有关促进印度增长的想法。现在很清楚,人民党获胜使得印度股票等市场感到非常兴奋。

但实现印度经济高速增长是不容易的,因为印度本身的复杂性,但这却又是可能的。从2015年起,印度的增长率肯定可以恢复到超过7%,我不排除10%的增长可能,如果莫迪能够成功进行多项改革。在这个十年的后半段,印度经济增速有可能超过中国。

如果莫迪能够鼓励更多的投资和外国直接投资,并打造配套的宏观经济框架,实现“最大的治理和最小政府” ,那么印度将获得30多年来的最佳机会来给外界带来惊喜。

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