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利差交易和政治因素推高新兴市场股市
来源:  时间:2014-06-02 17:25:04  浏览:  我来说两句()

   路透纽约5月30日 - 新兴市场股市在第二季差不多经历了一场重生,从之前12个月的极度欠佳表现中反弹,目前游弋在一年来高位附近,但分析师指出,预警信号正在亮个不停。

  美元资金借贷成本较低让巴西和印度等主要新兴市场获益匪浅,投资者还冀望这些国家在选举后将迎来经济改革。目前这些市场的估值正处于历史低位。

  然而,把低成本借入的美元兑换成传统意义上的高成长市场货币,也就是通常所说的利差交易,这种操作可能让投资者抱有不切实际的期望。

  “我认为这一切并非都是经济成长带动,而是由于利差交易和改革因素的作用,或者说预期这些改革将带来的经济成长,”瑞银(20.13, -0.11, -0.54%)新兴市场股票策略师Geoff Dennis称。

  “在我们看来,无论是经济成长还是获利成长方面,都没有证据显示新兴市场的成长形势正在趋好。”

  随着指标美国10年期公债收益率(殖利率)触及11个月低点约2.42%,利差交易不断激增。美国的近零利率政策可能还会再维持一年,加上欧洲和日本的类似举措,均对新兴市场利好。

  反映短现投资者兴趣的一个迹象是,商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,投机客持有的MSCI明晟新兴市场指数期货多仓触及纪录高位。根据汤森路透旗下理柏,目前新兴市场股票基金连续三个月出现资金流入。

  印度指标股指3月底上涨5.6%,今年迄今升14.4%,当重视工商业的新任印度总理莫迪近日胜选后,市场进一步扬升。

  截止3月末时,巴西指标股指还下跌2.1%,到现在今年已经上涨1.4%。巴西经济步履蹒跚,不过股市上涨是受10月大选前民意调查结果的推动。调查显示,现任总统迪尔玛·罗塞夫的领先优势缩窄,不过眼下选举被下个月要开幕的世界杯抢去风头。

  “这本身就是个好消息,因为即便罗塞夫赢得选举,但不是压倒性优势,传达出的信息将是需要有所改变,”贝莱德(304.9, 0.08, 0.03%)拉美股市资产组合经理Will Landers表示。

  Landers青睐拉美银行股,尤其是巴西。他认为尽管近来上涨,未来一至两年,这些公司的股东权益报酬率(ROE)将会增长,这应当能保证股票估值提高。

  新兴市场股市今年迄今已经上涨3.62%,美国指标股指标普500指数则上涨3.88%。不过不止一项指标显示,新兴市场股价仍然不高。

  MSCI明晟新兴市场股指未来12个月的远期市盈率为9.97倍,低于10年均值10.80。相比之下,标普500指数的远期市盈率为15.4倍,10年均值为13.8。

  美银美林分析师表示,投资者可能继续冒险,包括对新兴市场,因为波动仍然很低。不过他们认为,由于市场愈发质疑零利率政策,债市的涨势最终将会结束,这可能给新兴市场带来风险。

  “我们仍坚持认为,夏季的融涨(melt-up)之后,秋季可能会大幅修正,”他们表示。

  瑞银的Dennis认为,今年新兴市场股市可能上涨10%,但资金可能转入防御性市场,比如韩国、台湾、墨西哥、波兰和哥伦比亚。

  纽约Brown Brothers Harriman的新兴市场策略全球主管Win Thin表示,部分反弹是对超卖做出的反应。

  “基本原则就是,选择那些基本面强劲的国家,因为这不会是全面上涨,”他说。他还预测涨幅居前的股市可能会是新加坡、香港、中国、秘鲁和俄罗斯。

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